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?東山精密收購(gòu)multek,PCB業(yè)務(wù)如虎添翼

文章出處:?jiǎn)纹瑱C(jī) 責(zé)任編輯:上海意泓電子科技有限責(zé)任公司 發(fā)表時(shí)間:
2020
11-10

【捷多邦PCB 】東山精密發(fā)布資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案,計(jì)劃2.925億美元,收購(gòu)FLEX下屬PCB制造業(yè)務(wù)相關(guān)主體Multek,Multek主營(yíng)剛性電路板及軟硬結(jié)合板,此次收購(gòu)Multek的PE和PB分別為18.56倍和1.62倍,收購(gòu)估值處于較低水平。


全球PCB打樣服務(wù)商“捷多邦”了解到,Multek主要產(chǎn)品為剛性電路板(HDI)及軟硬結(jié)合板,主要應(yīng)用于電信、消費(fèi)電子、汽車及醫(yī)療領(lǐng)域,有愛立信、思科、谷歌、福特等高端客戶。產(chǎn)業(yè)整合再下一城,東山精密電路板業(yè)務(wù)如虎添翼。



捷多邦獲悉,東山精密的FPC軟板主要應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域,有蘋果等高端客戶,收購(gòu)?fù)瓿珊螅緦?shí)現(xiàn)電路板產(chǎn)品的多元化覆蓋,兩塊業(yè)務(wù)可以較好的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),并相互滲透客戶。Multek具有較好的技術(shù)能力和客戶資源,但是其盈利能力還較低,2015、2016及2017年1-9月,毛利率僅為14.4%、11.8%及11.9%,與國(guó)內(nèi)同類企業(yè)對(duì)比還有很大的差距,目前Multek有些工廠的產(chǎn)能利用率還較低,我們認(rèn)為,東山精密收購(gòu)?fù)瓿珊?,有望像之前收?gòu)MFLX一樣,通過管理整合,內(nèi)部降本增效,產(chǎn)能擴(kuò)張及強(qiáng)化客戶關(guān)系等措施,實(shí)現(xiàn)盈利能力的大幅提升。


據(jù)捷多邦了解,東山精密大客戶新機(jī)量產(chǎn)在即,公司單機(jī)價(jià)值量大幅提升,下半年有望實(shí)現(xiàn)迅猛增長(zhǎng):公司在今年的大客戶新機(jī)上單機(jī)價(jià)值量有望實(shí)現(xiàn)40%以上的增長(zhǎng),相較于收購(gòu)時(shí)提升了三倍。下半年,大客戶新機(jī)有望實(shí)現(xiàn)熱銷,公司將顯著受益,實(shí)現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)。公司FPC軟板業(yè)務(wù)綜合實(shí)力不斷增強(qiáng),獲得了大客戶的重點(diǎn)支持,在2019年大客戶的新機(jī)上單機(jī)價(jià)值量有望繼續(xù)提升,向最貴的軟板模組發(fā)展。


產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,持續(xù)快速增長(zhǎng)可期:東山精密正在不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),繼電視代工業(yè)務(wù)之后,低毛利率的觸控面板及LCM模組業(yè)務(wù)也有望剝離,LED主要發(fā)展高毛利率的小間距顯示封裝業(yè)務(wù)。整體來看,公司電路板業(yè)務(wù)、LED業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng),通信設(shè)備組件業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。目前全球電路板產(chǎn)業(yè)正在加速向大陸轉(zhuǎn)移,公司后發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯,新增產(chǎn)線生產(chǎn)效率大幅提升,公司有望不斷提升市占率,實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。


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